פינת הדוקטור

האם שוק המניות יכול להמשיך לטפס לנצח? אחד הפרמטרים התמחוריים הפשוטים ביותר הוא מכפיל הרווח, שהוא היחס בין הרווח הנקי של החברה לבין השווי שלה. הערך הממוצע שלו במאה ה-21 היה סביב 20. בבועת הדוט-קום הוא טס ל-45 ולאחרונה הוא שוב טיפס מעל 40. זה מרמז שמחירי המניות עלו מהר יותר מהגידול ברווח הנקי שלהן. האם נגמר לשוק המניות הדלק לעליה נוספת?
מצד אחד יש הרבה גורמים שתומכים בהמשך העליות, למשל העובדה ש:

• הבנקים המרכזיים מדפיסים כסף בכמויות אדירות וזה יתמוך בהמשך הצמיחה הכלכלית בעולם.
• הריבית תמשיך להיות 0%, מה שישאיר את עלויות המימון הזולות של החברות ואת חוסר האטרקטיביות של שוק האג”ח.
• המון כסף עדיין שוכב בפקדונות ויזרום לשוק המניות.
• מיליוני משקיעים חדשים, לא מנוסים, שקונים כל דבר שזז בשוק המניות בלי קשר למחיר שלו.
• תופעת ה-FOMO והמרדף של המשקיעים אחרי טרנדים ימשיכו לדחוף מניות חלום.
• שלל ברוקרים חינמיים כמו רובין הוד, שמאפשרים לסחור במניות מהסמארטפון בכל רגע ללא עלות.

מצד שני, ברור לכולנו שתמחורי החלל לא יכולים להישאר לנצח, כי
לאורך זמן חברה לא יכולה להיסחר מעל השווי הכלכלי שלה. במוקדם או במאוחר מניות החלום שלא יוכיחו שהן יודעות להרוויח יקרסו למטה בהפתעה, בן לילה. מי שיחזיק אותן יחטוף כמו שהיה בבועת הדוט-קום. לכן, במיוחד היום, אני מעדיף להחזיק מניות ערך של חברות איכותיות, רווחיות, לא ממונפות, שנסחרות בתמחורים אטרקטיביים, ויש לא מעט כאלו גם בשוק הנוכחי.

מה אתם אומרים – איזה מניות אתם מעדיפים להחזיק היום?

הפוסט נכתב ע”י ד”ר ינון אריאלי

ד”ר ינון אריאלי, משקיע בשוק ההון מעל ל 20 שנה, חי ונושם מניות מבוקר עד לילה. ביום-יום , מנהל כסף ותיקי השקעות ללקוחות גדולים ומייעץ לחברות בנושאי השקעות. מנהל תיק מניות פומבי – “התיק של ינון” בעל תשואה גבוה מתשואת השוק. כמו כן, כותב טורים בנושאי מניות באתרים הכלכליים – Bizportal וגלובס, מרצה ומעביר קורסים בנושאי השקעות ערך בארץ ובעולם.